투자의견 매수 및 목표주가 65,000원 유지

한진해운에 대한 당사의 투자의견 매수와 목표주가 65,000원을 유지한다. 동사에 대한 투자의견 및 목표주가를 유지하는 이유는

(1) 5월 미주운임인상과 3분기 구주운임인상효과가 3분기부터 본격적으로 반영될 전망이며

(2) 운임인상효과로 컨테이너사업부문의 실적이 본격 개선될 전망

(3) BDI의 강세로 벌크사업부문의 개선이 지속적으로 진행될 전망

(4) 2007년 시작된 컨테이너업황의 턴어라운드가 2008년에도 지속될 것으로 전망하기 때문이다.

2Q 매출액 16,569억원(11.7%, yoy), 영업이익 233억원(5.0%, yoy) 기록

한진해운의 2분기 실적은 매출액 16,569억원(11.7%, yoy), 영업이익 233억원(5.0%, yoy), 경상이익 351억원(-13.8%, yoy), 순이익 648억원(92.3%)을 기록하였다. 당사의 전망치인 매출액 16,413억원, 영업이익 371억원과 비교시 매출액은 소폭 상회하는 수준이나, 영업이익은 기대에 미치치 못하였다. 매출액 증가에도 불구하고 영업이익이 기대에 미치지 못한 가장 큰 이유는 컨테이너 및 벌크업황 호전으로 벌크선 항차수 증가와 컨테이너 수송량 증가에 따라 용선료가 전년동기대비 31.2%나 증가하였기 때문이다. 순이익이 대폭 증가한 이유는 회계기준 변경에 따라 이연법인세 계상되었던 부분이 환급됨에 따른 일시적인 현상으로 분석된다.

수송물동량 8.4%(yoy)증가, 하반기 실적개선 기대감 유효

세부적인 내용에 대한 사항은 반기보고서가 제출된 이후에나 알 수 있을 것이지만, 2분기 동사의 컨테이너수송량은 8.4%(yoy)증가한 908천TEU를 기록한 것으로 추정되며, 이는 당사의 전망 8.0%를 상회하는 수준이다. 평균운임은 전년과 비슷한 수준을 기록한 것으로 추정된다. 7월 평균운임이 3월과 비교시 구주노선은 20~25%, 미주노선은 5%정도 인상된 것으로 추정됨에 따라 3분기 실적은 성수기 진입에 따른 수송량의 증가와 운임상승으로 대폭 개선될 전망이다.